郭明錤：Vision Pro美国市场需求已大幅放缓 退货率无异常

AI数据中心的铜需求或将从2023年的每年20万吨—50万吨增长至2027年的50万吨—120万吨，郭明复合年增长率达到26%。

碳排放权是分配给重点排放单位的规定时期内的碳排放额度，美国本质是一种配额，美国碳交易市场建立可以充分为碳权定价，传统行业企业完成环保技改后，配额将成为其高价值资产，因此碳交易市场的发展壮大不仅能够为绿色行业，还能为积极技改的传统行业赋能。第一支柱主要发挥保基本生活的作用，市场第二支柱、第三支柱用于增加退休人员收入。

目前，需求我国已初步形成绿色贷款、绿色债券、绿色保险、绿色基金、绿色信托、碳金融产品等多层次绿色金融产品和市场体系。（三）我国绿色基金、幅放保险、信托等工具仍处于发展初期我国绿色基金尚处于发展初期。缓退货率2)增加养老金融产品供给。

在企业生命周期的不同阶段，无异其融资会经历由内源融资到外源融资的切换过程，无异在科技型企业成长的早期需要更多风险投资、创新创业投资基金的介入，其中股权投资是核心方式，我们认为政策可能性有以下：1）鼓励更多的科创型企业发行上市。目前我国绿色债券产品已涵盖金融债券、郭明债务融资工具、郭明企业债券、公司债券等多个品种，发行人已涵盖各类银行机构及实体部门等主体，也已初步形成多元化的具有ESG理念的投资群体。

其中，美国2023年国内市场绿色债券发行规模8359.9亿元，发行只数475只。

其中，市场商业银行小微债的占比最高，截至2024年2月末，存续的小微债总规模为9184.1亿元，共156只，占商业银行债总规模的9.7%。2020年12月，需求我国在13家国家高新区（杭州高新区、需求广州高新区等）率先开展企业创新积分制试点工作，积分制重点评价企业的科技创新能力，通过企业创新积分精准识别和有效发现创新能力强、成长潜力大的科技企业，相应的，银行也积极开发创新积分贷专属信贷产品，进而实现对相关企业高效授信。

以日本为例，幅放为适应老龄化社会对金融产品的需求，日本金融机构创设长期护理贷款、住房反向抵押贷款。在企业生命周期的不同阶段，缓退货率其融资会经历由内源融资到外源融资的切换过程，缓退货率在科技型企业成长的早期需要更多风险投资、创新创业投资基金的介入，其中股权投资是核心方式，我们认为政策可能性有以下：1）鼓励更多的科创型企业发行上市。

商业银行小微债与三农债具备一定优势，无异主要体现在其产生的信贷投放不计入存贷比考核。其中，郭明国家科技成果转化引导基金在撬动社会资本投资科创领域方面发挥了重要作用。